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恒譽金融 | 冰火两重天

全球行業聚焦


中國第一家Costco的登陸上海,當天開業僅5小時,就出現搶購場面,就被強制要求暫停營業。開業第一天出現的排隊購物場景,形成巨大的宣傳效果,刺激了Costco股價大漲5%,絕對是“開門紅”。然而令人驚掉下巴的是,短短一周,劇情出現大反轉,消費者開始排隊退會員卡。據媒體報導稱,在超市出口位置的會員卡退卡處,退卡隊伍排得很長,退卡人太多,導致工作人員兩點還沒吃上午飯。    其實,不管是Costco的開業排隊搶購,還是一周之後的排隊退卡,都是正常的經濟現象。在市場經濟條件下,只要出現物美價廉的產品,只要有時間去排隊,一定會有一些人願意排隊購買更便宜的商品,這種現象不僅存在於中國,在美國以及其他國家同樣會出現。


價值規律是商業行為遵循的基本規律,價格則是市場發揮“無形之手”作用的核心機制。不管是商家,還是消費者,其商業行為都離不開價值規律的束縛,而價格則是價值規律發生作用的具體體現開店首日,Costco的以低廉的價格贏得了上海市民的認可,這是價值規律在起作用;一周之後,消費者排隊退卡同樣是價值規律在起作用,因為這時的商品價格已經脫離了消費者心中的價值預期。


iPhone新品發布驚喜不在


北京時間9月11日凌晨1點,蘋果2019秋季新品發布會如期舉行。然而,這次蘋果新品,並沒有給人驚喜的感覺。遙想當年,蘋果的崛起,正是憑藉著手機從3G向4G換代的窗口,成就了蘋果公司曾經一度獲得其所在智能手機行業80%的毛利潤,這在人類公司史上是絕無僅有的。    但是如今,蘋果的手機業務的鼎盛時代正在遠去。根據蘋果最新的財報,iPhone銷售額為259.86億美元,較去年同期的294.70億美元下滑12%。    從2007年發布iPhone之後,蘋果已經統領智能手機市場長達12年的時間。頗為值得玩味的是,十年在手機的發展史上是個分水嶺,當年叱吒風雲的諾基亞和摩托羅拉都被“十年之癢“打敗了。


沒有一個行業一直擔任王者,創新緩慢就等著被顛覆。曾經親手埋葬了摩托羅拉的諾基亞如此,如今親手埋葬了諾基亞的蘋果也是如此,這是所有創業公司亙古不變的宿命。


加拿大市場動態


搶眼的就業數據

本週,加拿大公佈了8月份的就業數據,數據表現出乎意料的好。    加拿大的就業數據顯示,加拿大8月就業人數變動實際公佈增加8.11萬人,預期增加2萬人,前值減少2.42萬人。加拿大8月失業率實際公佈5.7%,預期5.7%,前值5.7% 。    這一強勁的就業數據表現,側面反映出本週加拿大央行的決議表態。本週三加拿大央行維穩利率,打消了此前市場認為的降息預期。加拿大央行維持利率穩定不變,認為當前貨幣刺激程度是合適的,且沒有提及未來貨幣行動。    決議聲明指出,貿易問題令全球經濟動能進一步承壓,高於央行7月份的預期。對全球增長前景的擔憂,加上各國央行的回應,已經令債券收益率跌至歷史低位,且在部分經濟體出現了收益率曲線倒掛的情況,包括加拿大。    聲明還指出,加拿大第二季度增長超過央行7月份的預期,但其中的一些因素料是暫時的。加拿大經濟接近潛在動能,通脹處於目標水平。    對此分析師評論,雖然最近一段時間加拿大的經濟數據表現較為亮眼,但依然會擔心全球黯淡的貿易前景會影響加拿大經濟。


美國市場動態


期待著美聯儲降息

受到国际金融市场避险需求的推动,美元指数自年中以来震荡走高,接连创下高点。但是,受到制造业萎靡的因素刺激,截至6日美元指数已从高点累计回落超过1%。    美国供应管理学会发布的报告表明,8月份美国制造业出现三年以来的首次萎缩。这可能在一定程度上,促使美联储在下次货币政策会议上降息。受到各项指标疲软的综合影响,美联储降息50个基点也并非不可能。而业内人士预计美联储9月将降息25个基点。    除此之外,由于英国议会在“脱欧”议题上掌握主动权等因素,使得近期金融市场避险需求显著降低,也推动美元指数连续回落。


经济数据走势不稳定,内外形势日趋复杂,这些因素使得各界更加期待美联储9月继续降息。然而从握有降息决定权的美联储联邦公开市场委员会来看,其中立场偏松的“鸽派”人士和立场偏紧的“鹰派”人士对于9月再度降息问题依旧存在分歧。


歐洲市場動態


投資者關注英國退歐的不確定


本週五歐洲股市收盤小幅走高,泛歐斯托克600指數收盤上漲約0.25%,多數板塊和主要交易所收漲。德國DAX指數收盤上漲56.93點,漲幅0.47%,報12191.73點;英國富時100指數收盤上漲12.73點,漲幅0.18%,報7282.34點;法國CAC40指數收盤上漲10.63點,漲幅0.19%,報5603.99點。    數據方面,歐盟統計局發佈公告,歐元區第二季度國內生產總值(GDP)增長0.2%,今年前三個月增長0.4%,歐元區經濟增長在2019年第二季度減半。這一數據證實了在此之前分析師的預測,同時德國經濟和貿易放緩。


與此同時,本週四,英國首相鮑里斯·約翰遜的弟弟喬·約翰遜宣布他將退出內閣,原因是他的家族忠誠與國家利益之間存在“無法解決的緊張關係”。英國政治的持續不確定性,引發市場參與者繼續關注。


亞太市場動態


中國存款準備金下調  支持實體經濟


9月6日下午,央行決定於9月16日下調金融機構存款準備金。    公告稱,為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。    在此之外,為促進加大對小微、民營企業的支持力度,再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,於10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。


這次降準是一個很重要的、明確的政策信號。央行執行“全面降準+定向降準”相結合的政策,是對前期貨幣政策的微調。前期貨幣政策的思想是,如果要進行逆週期調節,主要靠公開市場操作即MLF(中期借貸便利)和定向降準。這次執行了全面降準,是更加靈活的一個貨幣政策,是對當前經濟下行壓力逐步增大的一個對沖措施,更是為了支持實體經濟健康發展。


市場


本週投資小知識 - 存款準備金


存款準備金,也稱為法定存款準備金或存儲準備金,是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準備金佔其存款總額的比例就是存款準備金率。中央銀行通過調整存款準備金率,可以影響金融機構的信貸擴張能力,從而間接調控貨幣供應量。存款準備金,是限制金融機構信貸擴張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。法定存款準備金率,是金融機構按規定向中央銀行繳納的存款準備金佔其存款的總額的比率。這一部分是一個風險準備金,是不能夠用於發放貸款的。這個比例越高,執行的緊縮政策力度越大。存款準備金率變動對商業銀行的作用過程如下:


當中央銀行提高法定準備金率時,商業銀行可提供放款及創造信用的能力就下降。因為準備金率提高,貨幣乘數就變小,從而降低了整個商業銀行體系創造信用、擴大信用規模的能力,其結果是社會的銀根偏緊,貨幣供應量減少,利息率提高,投資及社會支出都相應縮減。反之,亦然。



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