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恒譽金融 | 風起雲湧

美國市場動態


週期股和小盤股為市場上行創造了新的動力


截至13日收盤,道指和標普500指數距離盤中歷史高點相差不足1%,美股一掃陰霾,市場資金流向開始發生較為明顯的變化,昔日在震盪市場環境中頗受歡迎的防禦性和成長型股票遭到拋售,投資者轉而將“火力”對準了週期股和小盤股,這也為市場進一步上行創造了新的動力。


道瓊斯指數截止13日收盤價格如下圖所示:


不管怎樣,目前對於經濟衰退的擔憂已經減緩了不少,美國十年期國債收益率升至1.899%,觸及六週高位,按週計上漲30個基點,是2016年11月以來的最大週漲幅。無論是貿易還是經濟數據多為利好,道指累漲1.6%,標普和納指一周漲幅0.96%和0.91%。


伴隨著歐洲央行推出“降息+ QE”的超寬鬆貨幣政策,美聯儲的議息會議成為接下來最大的市場焦點,這將決定美股能否再次“沖頂”成功。外界希望美聯儲能夠採取降息舉措,以此來應對經濟下行的壓力。美國二季度國民生產總值(GDP)年化季率修正值2.0%,創下近兩年最差表現,製造業擴張已經處於2009年以來的最低水平,並徘徊於榮枯線。


美國紐約聯儲最新月度調查報告顯示,8月美國一年期通脹預期中值下降0.2%至2.4%,創2013年調查啟動以來最低值,三年期通脹預期下降0.1%至2.5%,創2017年5月以來新低。美聯儲最關注的核心PCE物價指數7月同比增長1.6%,距離2%的目標依然存在差距。


加拿大市場動態


日益臨近的大選對加元的影響


受到10月份大選的影響,近期加元的走勢開始有了小幅度的波動,引發了眾多分析師和投資者的高度關注。考慮到大選前加元兌美元平均下跌3.3%,投行方面已經做好了對沖準備。


分析師表示,伴隨著大選的日益臨近,加元對加拿大未來的政治不確定性變得分外地敏感。尤其是在大選之前公佈的經濟政策和民意調查,將對加元匯率產生極為明顯的影響。


除了大選的影響之外,加元走勢還受到本國經濟基本面的影響。加拿大經濟體系中,石油產業發揮著非常重要的作用,但是近年來加拿大石油基礎設施建設進展較為緩慢,至今無法支撐加拿大向美國以外的全球市場銷售更多的石油。經濟學家擔心,加拿大的商品和服務出口在全球市場的競爭力將會受到衝擊。


另一方面,最近兩年加元整體走強,高匯率讓海外客戶購買的商品和服務更加昂貴,對加拿大的海外貿易造成影響。實際上,自去年7月以來,加元的表現就一直領跑G10貨幣,考慮到對進出口貿易競爭力的擔憂影響,加拿大央行不太可能繼續長期保持中立,大選前後加元匯率必有異動。


歐洲市場動態


利率決議公佈  歐股全線收高


本週歐央行公佈利率決議,宣布下調存款利率10個基點至-0.50%,計劃從11月起實施每月200億歐元的資產購買計劃,並推出了新一輪長期再融資操作(TLTRO III)和分層利率機制。


受此影響,截止本週五收盤,歐股全線收高英國富時100指數收報7367.46點,上漲22.79點,漲幅0.31%;德國DAX指數收報12468.53,上漲58.28點,漲幅0.47%;法國CAC40指數收在5655.46,上漲12.60點,漲幅0.22%。總結一周,英國富時100指數累計上漲1.17%,德國DAX指數週漲幅2.27%,銀行板塊週漲幅更是達到了2%。


時隔3年半,歐洲央行再度下調關鍵利率,讓歐元區在負利率泥潭中越陷越深,並時隔8個月重啟資產購買計劃,讓量化寬鬆回歸。從預期的效果來判斷,兩者疊加,再輔以前瞻性指引,長期再融資操作等,有望給歐元區提供更多流動性,進一步壓低融資成本,促進居民家庭借貸。但是目前,歐元區經濟的癥結並非流動性不足,也非企業和個人的融資成本問題,而是國際貿易低迷與製造業萎縮。因此,歐洲央行開出的“放水”藥方最多只能暫時鎮痛,無助從根本上消除頑疾。全球製造業週期尚未觸底,貿易和投資前景繼續受到保護主義和不確定性的影響。


這表明,歐元區經濟的現實狀況要比比預想的還要更糟糕,短期內似乎也看不到曙光。2012年7月,歐洲央行行長德拉吉的一句“不惜一切代價救歐元”曾於崩潰邊緣拯救歐元區。時過境遷,白雲蒼狗,面對經濟再次滑向衰退邊緣,歐洲央行卻有一些力不從心的無奈。


亞太市場動態


美方推遲上調對華關稅  雙方有意打破“僵局”


來自人民日報鐘聲評論,9月13日,鑑於美方已決定對擬於10月1日實施的中國輸美商品加徵關稅措施做出調整,中方表示支持相關企業從即日起按照市場化原則和世界貿易組織規則,自美採購一定數量大豆,豬肉等農產品,中國國務院關稅稅則委員會對上述採購予以加徵關稅排除。


在此之前,美方釋放如是信息:美國總統特朗普根據中方的要求,考慮到美方在中華人民共和國成立70週年時上調關稅的象徵意義引起中方“嚴重關切”,同意推遲上調對華關稅,以“作為善意的表示。”顯然,相較於中美經貿摩擦升級,美方不斷向中方極限施壓,一切有利於和傾向於解決問題的信號和行動,都可以被視為善意的,任何朝著解決問題的方向而行的努力都是值得歡迎和鼓勵的,即便征途漫漫,道阻且長。


觀察中美近來一連串良性互動,可以看出雙方都有意願為打破“僵局”做一些積極的事,如同系鈴與解鈴的邏輯關係,清清楚楚。中美經貿摩擦持續一年多,誰也壓不垮誰,卻帶來雙方利益都受到擠壓的局面。任由對立,對峙甚至對攻發展下去,都不是智慧和理性的選擇。要知道,放眼共同利益,做大共同利益的蛋糕,才是最可取的做法。比如農業,中國市場容量大,進口美國優質農產品前景廣闊,如果美方做到言而有信,落實承諾,為兩國農業領域合作創造有利條件,雙方的互補合作就可以為兩國人民創造福祉。


全球行業聚焦


谷歌深陷美法數字稅之爭


據了解,谷歌等美國互聯網巨頭因為涉嫌避稅引發諸多歐洲國家不滿。法國巴黎高等法院當地時間12日宣布,谷歌公司與法國司法部門達成和解,繳納罰款和稅款合計將近10億歐元,以了結因涉嫌逃稅而招致的訴訟。谷歌分別繳納5億歐元(39億元人民幣)罰款和4.65億歐元(36億元人民幣)“額外稅款”。此次法國成功對谷歌開出78億元罰單,正是因為法國議會今年7月通過的一項法案 - 向全球互聯網技術企業徵收數字稅。


儘管美國總統特朗普對數字稅表示不滿,但依然抵擋不住法國,英國,西班牙等國家開徵或計劃開徵。另外,谷歌2016年與英國政府,2017年年與意大利政府達成類似和解協議,分別繳納1.3億英鎊(11億人民幣)和3.06億歐元(24億元人民幣)的罰款和稅款。


不僅是法國,英國,西班牙,意大利等歐洲國家以及新加坡,韓國,馬來西亞等亞太國家也在實施或研究數字稅的立法。分析人士指出,數字稅的討論愈演愈烈,未來美國互聯網巨頭將面臨更為嚴峻的挑戰。


蘋果公司目前正面臨內憂外患


iPhone 11系列產品發布後,蘋果股價連續兩日上漲,市值也再次突破萬億美元大關。但其後兩個交易日蘋果股價均下跌,週五(9月13日)更是下跌1.95%,報218.75美元,較上一日市值蒸發196億美元(約1300億人民幣),總市值為9886億美元。


據媒體報導,9月13日,高盛大幅下調了對蘋果公司的預期,預計該公司股價將下跌25%,原因是在Apple TV +試用期間採取的會計方法將對其毛利率,平均銷售價格以及 - 每一年高盛將蘋果公司12個月的目標價從187美元下調至165美元,對其股票評級為中性。但是,蘋果公司駁斥高盛對蘋果的負面看法,稱Apple TV +不會對公司財務產生“實質性”影響。


從自身情況來看,iPhone作為蘋果的核心業務,現在已連續三個季度出現銷量下滑。2019年第三財季(第二季度),iPhone銷售額同比下降近12%至260億美元左右,僅佔蘋果公司營收的48%,這也是iPhone在蘋果的收入佔比首次低於50%。今年的iPhone不再同往日那樣一機難求。


市場


本週投資小知識 - 債券估值


債券估值是決定債券公平價格(公允價值)的過程。和其它的資本投資一樣,債券的公平價格是它將來預期現金流的現值。因此,債券公平價格是債券的預期現金流經過合適的折現率折現以後的現值。市場利率提高,債券價值變小,反之則相反。


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