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恒譽金融 | 經濟放緩下的全球市場

加拿大市場動態


加元進入關鍵階段 


經歷了兩個季度的近乎停滯後,加拿大經濟回歸小幅增長,二季度GDP上升3.70%。雖然加拿大經濟表現回歸良好態勢,但是鄰國美利堅的經濟放緩,不斷加劇的貿易衝突依然存在隱憂。


加元兌美元今年上漲了2.70%,一些投行預期加元走強。分析報告顯示,目前加元正處於關鍵階段,加元兌美元預期上漲。但是市場上也有一些不同的呼聲,比如高盛分析師表示,建議投資者提前做空加元,加拿大央行的任何降息信號都會使得投資者削減多頭頭寸,投資者應押注加元兌美元下跌,以便更直接的應對疲弱的全球增長。


儘管在上月的會議上,加拿大央行連續第六個月維持利率不變,幾乎並沒有顯示出任何放鬆政策的意願。但是,不斷升級的貿易摩擦,使得市場紛紛調高了加拿大央行降息的概率。


有分析師指出,他們的降息預測依然存在風險,包括美聯儲可能變得更加鴿派,以及加拿大央行可能不願在加拿大經濟增長或通脹沒有明顯疲弱跡象的情況下放鬆貨幣政策。


美國市場動態


經濟增速回落  擬發行超長期國債


本週,道瓊斯工業平均指數、標準普爾500種股票指數和納斯達克綜合指數分別累計上漲3.02%、2.79%和2.72%。與此同時,受出口下降和企業投資低迷雙重影響,二季度美國國內生產總值(GDP)年化季率修正值2.0%,較初值回落0.1個百分點,較一季度3.1%的增速明顯回落。這是自2017年一季度以來的最差表現。


美債收益率進一步走低,顯示出市場對經濟前景的擔憂。2年期美債收益率週跌2.1個基點至1.512%,8月累計下跌36.8個基點;10年期美債收益率週跌3.4個基點至1.50%,8月累計下跌53個基點,創2011年8月以來最大月跌幅,兩者倒掛1.1個基點,較周中創下的12年高位5.3個基點有所收窄。


美國財長姆努欽表示,在“非常認真地考慮”發行超長期美國債券,美國30年期國債收益率本週一度刷新紀錄低點1.90%。美國財政部此前曾透露正再次考慮發行50年期和100年期債券。對於特朗普政府而言,發行超長期債券將限制納稅人削減預算赤字的成本,但是目前美國的年度預算赤字已經逼近1萬億美元。在收益率下降的情況下,養老基金也能享受一些額外的回報。只是,距離美聯儲9月議息會議不到三週時間,近期全球經濟環境的變化能否改變美聯儲對於貨幣政策預期的看法值得關注。


歐洲市場動態


經濟增長動力逐步喪失  增速略低於潛力水平


本週五歐洲股市收盤走高,與此同時,英國反對派議員計劃啟動一場緊急辯論,以防止英國無協議退歐。然而,週五的上漲標誌著歐洲股市動蕩的一個月的結束。英國富時100指數週五收盤上漲0.3%,8月份下跌5.3%,創下2015年8月以來最大單月跌幅。但是,無協議脫歐在英國議會遭到廣泛反對,而這一設想成為現實的風險上升,目前已導致英鎊走低。


法國方面,8月份消費者價格指數(CPI)同比上漲1.2%,略低於7月份,但與預期相符。西班牙方面,7月份零售額同比增長3.2%,6月份為2.5%。


總體而言,最近歐元區的數據並不好看,經濟增長的動力逐步喪失,增速略低於潛力水平,通脹向目標趨同的步伐再度被迫延遲,但實際上並不確定在9月的新一輪預測中會預計多少延遲。預計9月預測會進行小幅修改,因此歐洲央行應該討論是否對政策立場進行相應的調整。


亞太市場動態


看好中國發展前景  重視中國市場機遇


來著人民日報鐘聲評論,中國有近14億人口的大市場,有世界上規模最大的中等收入群體,消費升級正在加速,消費市場潛力巨大,為中國經濟高質量發展提供了巨大動力。幾天前,美國最大連鎖會員制賣場開市客在中國的首家門店開業,生意火爆的程度令西方輿論發出一片驚呼——受中國市場利好因素影響,開市客兩天內總市值增加約78億美元。美國彭博新聞社如是評價:“不管有無貿易戰,美國企業都會跟著消費者前往中國。”


看好中國發展前景,重視中國市場機遇,這是世界上大多數企業的共識。近來,“進軍中國市場”的新聞頗為引人注目——德國零售業巨頭奧樂齊搶灘中國邁新步,日本最大家居連鎖店似鳥株式會社宣佈到2032年在中國大陸開1000家門店,埃克森美孚公司決定在華建設大型獨資石化項目……伴隨中國堅定擴大開放的步伐,中國市場的魅力與日俱增,這也是在中美經貿摩擦背景下,中國今年前7個月實際使用外資同比增長7.3 %的重要原因。


中國市場的魅力故事,詮釋了時與勢的邏輯和規律,雄辯地說明,中國前進的步伐無可阻擋。美方一些人逆大勢而動的任何企圖,都是違背規律的行徑,絕不可能得逞。


市場



本週投資小知識 - 浮動利率債券

浮動利率債券產生於1970年。該債券結合了中期銀團貸款和長期歐洲債券的優點,一方面它可為藉款方提供期限長於銀團貸款的中長期借貸資金,另一方面它又使投資者減少了因利率上升而引起的資金貶值風險。證券市場參與者通常認為,浮動利率債券具有將風險平均分配於借款方和貸款方的作用,為雙方提供了公平躲避利率變動風險的條件;從市場表現來看,浮動利率債券的市場價格較為平穩,其買賣差價較小,債券發行人所負擔的利息與LIBOR 的差額不大,該券種的流動性也較高,這充分體現了此種創新性金融工具的作用。浮動利率債券自80年代以後得到了長足的發展,成為國際資本市場上重要的金融創新,其品種和發行條件也日趨多樣化和復雜化,該類債券的發行人多為從事貸款業務的金融機構。


由於債券利率隨市場利率浮動,採取浮動利率債券形式可以避免債券的實際收益率與市場收益率之間出現任何重大差異,使發行人的成本和投資者的收益與市場變動趨勢相一致。但債券利率的這種浮動性,也使發行人的實際成本和投資者的實際收益事前帶有很大的不確定性,從而導致較高的風險。


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