恆譽金融 | 美國5月核心PCE回升 加拿大薪資普漲支撐消費韌性 歐元區通脹預期顯著回落 東京CPI重拾升勢

6月25日，美國商務部公布的數據顯示，美國5月個人消費支出物價指數（PCE）同比上漲4.1%，高於4月的3.8%，環比上漲0.4%；剔除食品和能源價格後，5月核心PCE價格指數同比上漲3.4%，符合市場預期，為2023年10月以來最高水平，環比上漲0.3%。

美國5月整體PCE數據上行，主要受美伊沖突推高國際油價影響，但核心PCE同步走強，顯示物價上行壓力並非僅由短期能源擾動所致。美伊達成停火後，國際油價已逐步回落，若未來兩個月核心通脹數據未出現放緩跡象，美聯儲或在9月議息會議上評估加息選項。

6月26日，密歇根大學公布的調查顯示，6月消費者信心指數終值由5月的紀錄低點44.8升至49.5。盡管高於初值，但仍是該項數據自20世紀70年代有記錄以來的第二低水平。美國消費者信心6月回升，汽油價格下跌緩解了美國民眾面臨的高通脹壓力。

截至本週五收盤，道瓊斯指數報收51876.11點，本周纍計上漲0.60%；納斯達克指數報收25297.62點，本周纍計下跌4.60%；標普500指數報收7354.02點，本周累計下跌1.95%。

道瓊斯指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

納斯達克指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

標普500指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

加拿大勞動力市場正積聚內生增長動能。4月份非農雇員平均周薪同比漲幅擴大至一年來最高水平，且增長主要由單位時間報酬提升驅動，而非工作時長延長。這一趨勢在支撐居民購買力的同時，也為服務業通脹走勢及央行後續決策增添了新的復雜性。

數據顯示，加拿大4月非農雇員平均周薪同比上漲3.8%，較3月的3.5%進一步提速，創下自2025年4月以來最大漲幅；環比亦增長1.0%。平均每周工作時間穩定在33.5小時，與上月及去年同期基本持平。

加拿大央行最新公布的貨幣政策會議紀要顯示，管理委員會成員一致認為經濟疲軟，處於供過於求的狀態，且勞動力市場存在閑置，但將政策利率維持在2.25%不變。央行官員們在通脹壓力與經濟增長疲弱之間尋求平衡，試圖避免在應對物價上漲時反應過度或反應遲緩。

加拿大央行行長麥克勒姆此前曾公開警告，對美國的過度投資正給全球金融體系帶來更廣泛的回調風險，資本流動可能出現突然逆轉，由此產生的壓力或將波及美國以外的經濟體。在這一系列內外交織的不確定因素下，加拿大央行選擇了繼續按兵不動，等待更多數據為未來的政策路徑提供指引。

截至本週五收盤，加拿大S&P/TSX綜合指數報收34980.00點，本周累計上漲0.35%。

加拿大S&P/TSX指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

6月26日，歐洲央行公布的最新月度調查顯示，歐元區消費者對未來12個月的通脹預期在5月顯著回落，且這一變化發生在美國與伊朗達成停火協議之前。調查數據顯示，消費者預計未來一年物價漲幅為3.5%，較4月的4%明顯下降。而對於貨幣政策製定更具參考意義的三年期和五年期通脹預期則保持高位，分別為2.9%和2.4%。

歐洲央行在本月早些時候上調借貸成本，為2023年以來首次，且不排除再次加息的可能。政策製定者警告稱，通脹壓力正從最初的能源價格飆升向外擴散，呈現更廣泛的上漲態勢。而5月核心通脹壓力的加劇，則為這一判斷提供了佐證。

歐盟統計局數據顯示，歐元區5月CPI終值錄得3.2%。更令市場擔憂的是核心通脹指標——5月剔除能源、食品和煙酒價格後的核心CPI升至2.6%，高於4月的2.2%。核心通脹的加速上行意味著價格壓力正逐漸擴散至更廣泛的經濟領域。

歐洲三大股指收盤漲跌不一，截至本週五收盤，英國富時指數報收10508.02點，本週纍計上漲1.40%；德國DAX指數報收24671.22點，本週纍計下跌1.26%；法國CAC指數報收8384.87點，本周纍計下跌0.43%。

英國富時指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

德國DAX指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

法國CAC指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

6月26日，日本總務省公布數據顯示，東京CPI6月同比1.7% ，略高於市場預期的1.6%，前值為1.4%。東京6月核心CPI（剔除生鮮食品）同比上漲1.6%，為八個月來首次回升，符合預期。

CPI上漲主要受補貼結束後水費上漲的影響。能源價格受中東衝突影響有所上行，但首相高市早苗實施的汽油補貼政策在一定程度上抑製了漲幅。CPI加速反映了政策製定者對通脹風險上升的擔憂。盡管日本通脹數據迄今為止受到政府旨在降低生活成本的臨時性計劃的抑製，但公布的數據將支持日本央行上調利率的立場。

中東沖突令日本央行難以判斷加息時點與加息節奏：能源價格走高會推升通脹，但日本經濟高度依賴原油進口，油價上漲同時會壓製國內經濟。央行釋放信號，準備進一步收緊貨幣政策，著力抑製伊朗沖突引發能源沖擊所帶來的物價上漲壓力。

日本央行將於7月31日公布下一次貨幣政策決議。此次東京CPI數據的回升，為屆時的政策討論增添了新的砝碼。日本央行行長植田和男重申，將根據經濟、通脹及金融狀況持續推進加息。

截至本週五收盤，日經225指數報收69360.88點，本周纍計下跌2.65%。

日經225指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

甲骨文公司剛剛經歷了25年來在華爾街表現最糟糕的一周，該股本周暴跌19%，在過去五個交易日中每個交易日至少下跌2.6%。這是自2001年8月互聯網泡沫破裂最嚴重時期股價暴跌20%以來的最大單周跌幅。

過去九個月對甲骨文投資者而言堪稱殘酷。去年9月，因市場對甲骨文AI客戶的熱情初燃，公司市值曾達到9000億美元的峰值，此後股價已蒸發約55%。

汽車巨頭大眾汽車計劃在未來數年裁員10萬人，並關停德國四家工廠。此次調整是這家企業成立 89 年以來規模最大的一次激進改革。 美國消費者新聞與商業頻道就相關消息聯系大眾汽車發言人時，對方以涉及內部機密文件為由拒絕置評。

總部位於沃爾夫斯堡的大眾集團還計劃，未來五年整體投資規模縮減約15%，總投資額調整至略高於1300億歐元；同時停止漢諾威、茨維考、埃姆登三座工廠以及奧迪位於內卡蘇爾姆工廠的生產業務。此前大眾就已公布大規模裁員計劃，並推出重磅新品攻勢，試圖提升企業盈利水平。

工業生產者價格指數（PPI），是工業生產產品出廠價格和購進價格在某個時期內變動的相對數，反映全部工業生產者出廠和購進價格變化趨勢和變動幅度。中國工業生產者價格指數由工業生產者出廠價格指數和工業生產者購進價格指數兩部分組成。