『恆譽金融』上週市場回顧 | 加拿大就業連續兩月收縮，美國消費者信心跌至五個月低點

10月9日，美國密歇根大學公布的調查顯示，消費者信心指數初值降至46.3，爲5月以來最低，也低于彭博調查的經濟學家47.6的預測中值。美國消費者信心10月初下滑，通脹繼續給家庭帶來壓力，人們對當前經濟狀況的看法降至曆史低點，當前狀況指標從上月的50.9降至44.7，創曆史最低。預期指標從46.3升至47.3，爲7月以來首次上升。消費者預計未來一年物價將上漲4.7%，略高于上月的4.6%。他們預計未來5至10年物價年均上漲3.5%，也略高于9月的預期。

美國國會預算辦公室發布報告說，2026財年美國聯邦預算赤字總額約爲2萬億美元，比上一財年增加2180億美元，增幅達12.2%。數據顯示，美國2026財年財政總收入爲5.403萬億美元，而財政支出爲7.396萬億美元。

截至本週五收盤，道瓊斯指數報收51654.95點，本週累計上漲0.93%；納斯達克指數報收27366.17點，本週累計上漲0.64%；標普500指數報收7811.54點，本週累計上漲1.15%。盡管本週長期美國國債收益率創下24年來新高，隨後市場出現波動，但三大股指本週仍全部錄得上漲。

道瓊斯指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

納斯達克指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

標普500指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

10月9日，加拿大統計局公布數據顯示，9月加拿大就業人數環比減少6.8萬，降幅0.3%，失業率小幅上行0.1個百分點，錄得6.5%。從同比看，9月較去年同期增加9.5萬，就業率與上年持平。加拿大就業市場連續第二個月出現就業收縮，與4月至7月的就業回暖態勢形成明顯反轉。

4-7月加拿大累計新增18.1萬個就業崗位，而8月、9月合計流失超11萬個崗位。從同比看，9月就業總量仍實現增長，較去年同期增加9.5萬（+0.5%），就業率與上年持平。

就業流失集中于青年群體與核心年齡段女性。15歲至24歲青年就業環比減少4.8萬，青年勞動力供給同步收縮，青年失業率基本持平于13.0%。25-54歲核心年齡女性就業減少2.8萬，失業率上升0.3個百分點至5.3%；同年齡段男性就業保持穩定，失業率回落0.2個百分點至5.8%。

行業維度分化顯著，教育服務、醫療保健與社會救助、制造業成爲崗位流失主力：教育服務業崗位減少3.5萬，醫療保健和社會救助減少2.3萬，制造業就業減少1.3萬。僅“其他服務業”（維修保養、個人及家庭服務）實現增長，新增崗位1.7萬，增幅2.1%。

截至本週五收盤，加拿大S&P/TSX綜合指數報收35664.62點，本週累計上漲0.46%。

加拿大S&P/TSX指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

10月8日，歐洲央行公布的9月會議紀要顯示，管理委員會成員一致認爲，能源沖擊持續時間超出此前預期，通脹風險偏向上行，並一致支持當月加息25個基點。同時，委員強調，長期利率上升可能顯著抑制經濟增長和通脹，未來利率決策需要考慮這一影響。

紀要同時顯示，截至9月會議，能源漲價向非能源領域的傳導程度低于此前預期，通脹尚未出現明顯的全面擴散。工資增速繼續放緩，長期通脹預期總體仍穩定在2%左右。

推動決策的主要因素是能源價格沖擊更加持久。委員擔心，天然氣庫存偏低疊加寒冷冬季或新的供應中斷，可能進一步推高天然氣價格；煉油産能受損也可能使燃料價格持續承壓。能源價格維持高位的時間越長，成本向其他商品、服務和工資傳導的風險就越大。

截至本週五收盤，英國富時指數報收10552.05點，本週累計上漲0.86%；德國DAX指數報收25087.27點，本週累計下跌0.57%；法國CAC指數報收7803.33點，本週累計下跌1.19%。

英國富時指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

德國DAX指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

法國CAC指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

10月9日，日本總務省公布數據顯示，經通脹調整後的8月家庭實際支出同比下降3.1%，經濟學家此前預期降幅爲3.6%；經季節調整後，環比微增0.1%。盡管薪資持續增長，日本家庭消費已連續第九個月下滑，持續通脹削弱購買力，消費者心態依舊謹慎。

消費疲軟的最新數據，令日本央行的政策溝通面臨難題，但當局仍計劃繼續加息。今年日本經通脹調整後的實際薪資連續錄得增長，卻未能帶動消費回暖。老齡化社會下，越來越多退休人群無法受益于薪資上漲。

日本央行行長植田和男多次警示通脹上行風險，不少市場參與者押注央行年底將再度上調基准利率。數據顯示，通脹與內需並未同步上行。加息節奏過快、幅度過高，可能拖累經濟。教育娛樂、食品、住宅修繕、房租及水電燃氣支出下滑，拖累整體消費指數；唯一實現增長的分項爲交通通信，汽車相關支出小幅走高。

教育支出下滑，以及水電燃氣支出同比下降5.2%，反映出首相高市早苗推出補貼等一系列抑制生活成本舉措帶來的效果。首相計劃自明年4月起，將食品相關消費稅由現行8%下調至1%，進一步緩解通脹對家庭的壓力，並承諾兩年後恢複原有稅率。

截至本週五收盤，日經225指數報收69030.70點，本週累計上漲1.06%。

日經225指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

英國連鎖超市樂購上調年度利潤預期下限。公司表示，消費者信心具備韌性，支撐銷售保持增長動能，企業依舊在英國食品雜貨行業占據主導地位。財年截止至次年2月，樂購目前預計調整後營業利潤爲31.5億~33.0億英鎊。此前2027財年的利潤區間下限爲30億英鎊。

截至8月29日的半年內，剔除稅費與燃油業務後的同店銷售額同比增長1%，增速與本財年第一季度持平。上半年剔除稅費、燃油後的總銷售額爲337.8億英鎊，同比上漲2%。

10月8日，百事可樂發布公告，第三財季營收同比上漲5.6%，達到252.7億美元，有機營收同比增長3.1%。截至9月5日的本季度淨利潤爲30.5億美元，去年同期爲26億美元。調整後每股收益2.34 美元，超出分析師2.29美元的預測。

百事可樂下調全年調整後盈利增速預期，從此前的4%‑6%，下調至1%‑2%；同時收窄有機營收預期區間，預計有機營收增長約 3%，此前預期爲2%‑4%。

投資乘數是指初始投資增加帶來的國民收入變化的倍數，其核心是投資通過連鎖反應引致國民收入發生更大倍數的變動。

投資乘數的大小取決于邊際消費傾向，其計算公式爲1/(1-邊際消費傾向) 。投資乘數的作用過程中存在儲蓄、稅收和進口等漏損，其作用條件是需求約束型經濟和社會化大生産。投資乘數受經濟結構、經濟週期和政策調控等因素影響，在新基建和新興領域投資乘數較高。