恆譽金融 | 上週市場回顧：美聯儲加息25基點 加拿大尋求與歐深化關係 歐元區8月通脹率漲3.2% 日本8月企業商品價格漲幅超預期

9月16日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至3.75%—4.00%，這是2023年7月以來的首次加息，也是美聯儲主席沃什執掌後的首次加息。而最新公布的點陣圖顯示，今年可能還有一次加息。

觸發加息的關鍵在于通脹壓力。會議前夕公布的數據顯示：美國8月CPI環比上漲0.4%、同比上漲3.4%；核心CPI環比上漲0.3%、同比上漲2.4%。美聯儲將通脹描述爲依然高企，同時表示上述政策行動將有助于更快實現通脹2%的目標。

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）公布的季度預測顯示，今年美國通脹率預測中值爲3.7%，高于6月份的3.6%。他們還預計，美國通脹率要到2029年才會降至2%；而三個月前，他們曾預測美國通脹率將在2028年達到美聯儲目標。顯然，美國通脹比想象中更爲頑固。

截至本週五收盤，道瓊斯指數報收51682.64點，本週累計下跌1.69%；納斯達克指數報收26522.55點，本週累計上漲0.72%；標普500指數報收7650.50點，本週累計下跌0.08%。

道瓊斯指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

納斯達克指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

標普500指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

加拿大希望與歐盟建立一種前所未有的“獨特聯盟”：在不正式加入歐盟也不成爲歐洲單一市場正式成員的情況下，研究可以實現多大程度的經濟和制度融合，包括推動能源、人工智能、國防和關鍵礦産等戰略領域的商品、服務和人員流動，加強海底光纜、數據中心和衛星網絡等基礎設施合作等。

加美貿易談判上月在接近達成協議時突然破裂，美國對約200億美元加拿大商品加征50%關稅，加拿大實施對等反制。此後，美國將貿易施壓延伸至政府采購、企業投資、加拿大與第三方發展經貿關系的自主權等，美國總統特朗普持續發表有關加拿大成爲“美國第51個州”的言論。

卡尼年初在達沃斯論壇上提出舊秩序不會回來，認爲中等強國如果分別與霸權國家進行雙邊談判只能處于弱勢，需要聯合起來形成第三條道路。而早在2025年6月，加拿大與歐盟就已簽署具有裏程碑意義的《安全與防務夥伴關系協議》，將雙方在防務工業、軍事機動性、海上安全、網絡安全、關鍵基礎設施和新興技術領域的合作統合在同一政治框架之下。

今年2月慕尼黑安全會議期間，加拿大正式成爲首個加入歐洲安全行動的非歐洲國家。5月，卡尼成爲首位受邀參加歐洲政治共同體峰會的非歐洲國家領導人。7月，加拿大和德國啓動《加德戰略夥伴關系協議》談判，覆蓋安全防務、新興技術、供應鏈、能源和太空等領域，此前雙方已簽署人工智能、量子計算和電池技術合作協議。

截至本週五收盤，加拿大S&P/TSX綜合指數報收35804.68點，本週累計上漲0.30%。

加拿大S&P/TSX指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

9月17日，歐盟統計局公布數據顯示，歐元區8月通脹率同比上漲3.2%，高于7月的2.9%；歐盟8月通脹率同比上漲3.2%，高于7月的3.0%。去年同期，歐元區和歐盟通脹率分別爲2.0%和2.4%。

根據最新數據，8月歐元區能源價格同比上漲14.3%，服務價格同比上漲3.0%，非能源類工業産品價格同比上漲1.2%，食品、酒類和煙草價格同比上漲1.1%。當月，剔除能源、食品、酒類和煙草價格的核心通脹率爲2.4%。

歐盟統計局公布的初步數據顯示，經季節調整後，2026年7月歐元區工業産出環比下降0.1%，繼6月下降0.1%後連續第二個月下滑。分行業看，7月歐元區能源和耐用消費品産出均環比增長0.9%，資本品産出環比增長0.5%，中間産品産出環比增長0.3%，而非耐用消費品産出則環比下降1.6%。

截至本週五收盤，英國富時指數報收10659.13點，本週累計上漲0.08%；德國DAX指數報收25304.06點，本週累計下跌1.03%；法國CAC指數報收8065.02點，本週累計下跌1.40%。

英國富時指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

德國DAX指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

法國CAC指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

9月18日，日本央行宣布將政策利率上調25個基點，由1%升至1.25%，這是繼今年6月日本央行將政策利率上調至1%之後，再次決定加息。日本政策利率由此達到31年來最高水平。

日本央行表示，此次加息是由于通脹存在向上偏離其2%目標的風險。與此同時，來自美國的進一步實現貨幣政策正常化的明確呼籲，也給日本央行帶來壓力。美國財政部長貝森特近日持續向日本政府施壓，要求日本控制大規模財政支出，並敦促日本央行加快升息，以遏制日元疲弱與通脹壓力。

日本央行以7比2的投票結果通過了加息決定。此舉也標志著自日本央行于2024年3月開啓貨幣政策正常化以來加息步伐的加快。此次加息距離日本央行上一次加息僅三個月，是1990年以來兩次加息之間間隔時間最短的一次。

日本央行指出，日本消費者價格指數（CPI）近期溫和上漲，企業將工資上漲轉嫁至銷售價格的行爲仍在持續，中長期通脹預期也持續上升，潛在CPI通脹已經接近2%。央行認爲，隨著企業行爲進一步轉向提高工資和價格，以及中長期通脹預期上升，潛在CPI通脹存在向上偏離2%物價穩定目標的風險。

截至本週五收盤，日經225指數報收65018.73點，本週累計上漲1.57%。

日經225指數本週漲跌情況（資料圖來源：英為財情Investing）：

9月18日，大衆汽車表示，下調營業利潤率預期，目前預計營業利潤率不超過1%，遠低于此前預期的4%-5.5%。大衆汽車股價一度下跌7.5%，創一年來最大盤中跌幅，並波及BMW寶馬汽車和梅賽德斯-奔馳集團等其他汽車制造商。

大衆汽車預計，今年約100億歐元的不利影響將拖累公司業績。此次大幅下調預期之前，該公司本月與員工經過艱難談判達成協議，將全球裁員規模擴大一倍至10萬人。大衆汽車是目前受到高成本困擾的汽車制造商之一，其德國工廠産能利用不足。

豐田汽車估算，從2028年起，其自身、集團企業及主要供應商用于工廠現代化和機器人部署的成本，每年可能達到約1萬億日元，按當前彙率折合約64億美元。該數字反映整個生産體系的潛在投入規模，並非豐田單體已經批准的年度資本開支預算。

此次估算涵蓋豐田自身、集團企業和主要供應商，因此可能涉及多個法人主體及不同層級的生産基地。工廠現代化通常包括設備更新、 機器人 采購與安裝、控制系統改造、安全設施以及新舊生産線的系統整合。

生活費用指數（CLI）是衡量消費者維持相同效用水平所需支出比例的指標，又稱不變效用指數。該指數通過比較基期與報告期的最低支出計算，核心爲效用函數與支出函數的數學表達，但貧困消費者情境下存在適用性缺失。

該指數以消費者理性選擇爲前提，能反映價格變動對生活費用的影響，並指導消費價格指數（CPI）的編制。其分析方法可整合到經濟學體系中，通過捕捉消費者替代行爲更貼近經濟現實，同時支持新産品處理和價格指數公式選擇等應用場景。